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　　截至2024/12/30✿ღ，中债1/10年期国债收益率已累计下行超过90/80BP✿ღ，随着10年国债利率接连向下突破1.7%✿ღ，久期策略成收益增厚的关键胜负手✿ღ，可以发现✿ღ，2024年亮眼的收益背后✿ღ，基于久期放大效应的收益贡献占比接近7成✿ღ。

　　其中差差漫画账号登录页面✿ღ，一级债基与中长期纯债整体表现尤为亮眼✿ღ，充分受益于债券牛市行情的持续深化✿ღ；二级债基和可转债基金波动率虽相对较大但也收获不错表现✿ღ。

　　在利率债牛行情驱动和监管环境转变后机构工具化配置意愿提升的双击作用下,指数债基也迎来“高光”时刻✿ღ。

　　一方面✿ღ，2018年严监管格局下信用债暴雷事件频发✿ღ，叠加国债收益率走低共同成就了18年国内大类资产的唯一赢家——利率债✿ღ，指数债基应时顺势急速扩张✿ღ。另一方面✿ღ，银行委外及投资诉求的提升也是重要推手✿ღ，尤其以分红稳定bifa·必发(唯一)✿ღ、具备税收优惠差差漫画账号登录页面✿ღ、天然具备穿透特征的政金债指数基金备受青睐✿ღ。

　　2023年以来✿ღ，资本新规穿透监管之下✿ღ，透明度高差差漫画账号登录页面✿ღ、符合监管资产穿透趋势的指数债基的“优选”工具属性进一步被✿ღ、保险等机构投资者认可✿ღ，叠加跨市场债券ETF逐步落地促进银行间和交易所市场互联互通✿ღ，大家纷纷捡起利率趋势下行过程中的收益“放大镜”✿ღ，5-10年及10年以上的长久期品种被提上“热搜”✿ღ。

　　债券指数基金按照其跟踪标的债券指数可大致分为利率债bifa·必发(唯一)✿ღ、同业存单✿ღ、信用债✿ღ、可转债和综合债指数基金✿ღ。

　　与权益指基不同的是✿ღ，指数债基多采用抽样复制策略bifa·必发(唯一)✿ღ，主要系✿ღ：1）流动性分化供给难✿ღ：我国债券市场存在流动性分层问题bifa·必发(唯一)✿ღ，部分债券或不具备合适价格下的可获得性✿ღ，流动性欠佳的个券买卖可能包含隐性冲击成本✿ღ，间接增加跟踪误差✿ღ。2）样本券众多复制难✿ღ：指数样本券数量过于庞大✿ღ，全部复制不经济也不现实✿ღ。

　　一方面✿ღ，机构对借道公募基金避税进行债券投资“乐此不疲”✿ღ。如✿ღ：银行可以通过买入政策性金融债指数基金规避直接购买政金债需要缴纳的25%所得税✿ღ。

　　另一方面✿ღ，指数债基的管理和托管费用成本显著低于主动债基✿ღ。相比于需要主动挖掘投资机会的债券基金✿ღ，工具化属性突出的指数型债基投资策略相对简单✿ღ、多根据标的指数定期调整✿ღ，交易✿ღ、管理成本也更具优势✿ღ。

　　被动基金是天然的资产配置工具✿ღ。近年来✿ღ，在市场利率中枢震荡下行差差漫画账号登录页面bifa·必发(唯一)✿ღ、资本新规出台对自营机构基金投资穿透要求提高✿ღ、自营机构对基金投资收益诉求日益提升的背景下✿ღ，投资标的明确透明✿ღ、策略风格相对稳定不“漂移”bifa·必发(唯一)✿ღ、风险分散化投资✿ღ、符合监管“穿透”趋势✿ღ、部分可跨市场交易的指数型债券基金的工具化趋势投资价值日益凸显✿ღ。作为一个合格的工具化投资“帮手”✿ღ，当投资者明确了指数债基所跟踪债券指数的投资券种和久期✿ღ，基本上也能大致评估出趋势化行情下的风险收益水平✿ღ。

　　顾名思义✿ღ，跨市场债券ETF✿ღ，1）可以跟踪多市场债券指数✿ღ：跟踪标的指数成分债券既可以是交易所债券✿ღ，也可以是银行间债券✿ღ；2）可交易✿ღ：此外该产品可在交易所市场交易✿ღ，同时可现金认购和申赎差差漫画账号登录页面bifa·必发(唯一)✿ღ，能够有效拓展债券ETF的布局范围✿ღ。

　　跨市场债券ETF一定程度上克服我国债券市场分割的问题✿ღ，促进两大市场互联互通✿ღ。此外跨市场债券ETF可实现T+0交易✿ღ，持仓效率较高✿ღ，即当日买入的ETF份额✿ღ，当日可以卖出✿ღ，可以赎回✿ღ。2022年是我国跨市场政金债ETF发行元年✿ღ，首批8只跨市场政金债ETF获批✿ღ，目前有5只已落地✿ღ，截至2024/12/30这五只产品总规模合计512亿元✿ღ，占所有债券ETF比重超30%✿ღ。

　　场内场外指数债基的选择各有亮点✿ღ。一方面✿ღ，场内债券ETF不仅可日内回转交易✿ღ，也可用于质押融资✿ღ、融资融券✿ღ，是较好的可满足投资者波段交易需求的流动性管理工具✿ღ；另一方面✿ღ，场外指数债基历经时间积淀差差漫画账号登录页面✿ღ，相比于目前产品数量仅23只的场内债券ETF✿ღ，场外指数债基产品线只)✿ღ，赋予投资者多元化的投资选项✿ღ。

　　银行间债券市场发展程度较高✿ღ。截至2024年三季度✿ღ，我国场内（债券ETF）/场外指数债基规模为1372亿元/8751亿元✿ღ，占所有指数债基规模的比重达14%/86%差差漫画账号登录页面✿ღ。

　　在场内市场中✿ღ，ETF交易优势锐化其工具视角✿ღ，成为投资者久期管理的优选✿ღ。在今年信用债供需失衡差差漫画账号登录页面✿ღ、利率中枢趋势性下行的利率债牛行情托举下✿ღ，久期策略胜率亮眼✿ღ，债券ETF借助其工具化趋势投资价值也顺势扩容✿ღ。今年以来✿ღ，长久期债券ETF的成绩值得欣喜✿ღ，截至2024/12/20bifa·必发(唯一)✿ღ，7-10年✿ღ、10年✿ღ、30年的利率债ETF占所有利率债ETF比例均较2023年底有所提升✿ღ，其中以从2023年底占比18%增长至目前占比48%的7-10年利率债ETF品种尤为显著✿ღ。必发888官方网站✿ღ，bifa必发✿ღ。必发bifa娱乐必发集团登录入口7790✿ღ，